Cómo analizar una acción antes de comprar
Qué mirar en un análisis fundamental, en el mismo orden que la ficha: foso, salud, rentabilidad, retorno al accionista y valoración. El umbral de deuda neta / EBITDA es 2,5 veces, el de ROIC es un 15% sostenido y el precio se lee en las matrices de Gordon y de BPA. El Vault Score pondera calidad 40, valor 35 y seguridad 25. Marcar una casilla significa que lo has leído, no que haya que comprar.
Por Mikel Garate Moreno · Lectura: 8 min
Los cinco bloques de la ficha
Un umbral por métrica. El mismo en el título y en la regla.
1. Foso
El foso es la ventaja que impide que un rival copie el negocio en un ejercicio. Se nombra, no se supone.
- Coste de cambio: cambiar de sistema sale más caro que quedarse (SAP, Microsoft).
- Efecto red: un usuario más hace el servicio más útil para el resto (Visa, Mastercard).
- Coste: producir más barato que el rival. El margen bruto se lee contra la propia historia, no contra un porcentaje universal.
2. Salud
La deuda es la vía más habitual de quiebra, no la única. Esta plantilla usa dos umbrales y el Altman.
- Deuda neta / EBITDA inferior a 2,5 veces, o caja neta.
- Altman por encima de 2,99 es zona segura. Por debajo de 1,81 es zona de quiebra. Entre medias, zona gris, y no se marca.
La cobertura de intereses de esta plantilla es 5 veces el EBIT sobre los gastos financieros.
3. Rentabilidad
El eje de foso del Vaultflake usa un ROIC sostenido por encima del 15%. El crecimiento de esta plantilla exige que el beneficio o la caja acompañen a las ventas.
Se mira en varios años. Un ejercicio bueno no marca la casilla.
4. Retorno al accionista
La caja que sale del negocio, las acciones que quedan y, si lo hay, el dividendo en efectivo.
- Conversión del beneficio en caja libre superior al 85%.
- Si hay dividendo en efectivo, el payout sobre esa caja es inferior al 60%. Un scrip no cuenta como dividendo en efectivo.
5. Valoración
En la ficha se leen las matrices de Gordon y de múltiplo de BPA. El hueco entre precio y valor se anota. El Vault Score pondera la valoración un 35%.
Esta casilla registra que has leído las matrices. No fija un descuento mínimo de compra.
Revisión0 de 15
0/ 15
Sin empezar
La plantilla abre en blanco. Marca un punto cuando lo hayas comprobado.
1. Foso
¿Cabe en dos frases cómo gana dinero?
Fuentes de ingreso y ciclo de venta.
Umbral: Si no cabe en dos frases, queda fuera del círculo de competencia.
¿Se puede nombrar el foso?
Coste de cambio, efecto red, marca o coste unitario inferior.
Umbral: Una ventaja que un rival no copia en un ejercicio.
¿Puede subir precios sin perder al cliente?
El margen bruto se compara con la historia de la propia empresa.
Umbral: No hay un porcentaje de margen bruto válido para todos los sectores.
2. Salud
Deuda neta / EBITDA inferior a 2,5 veces, o caja neta
Años de EBITDA para cubrir la deuda neta.
Umbral: El umbral es 2,5 veces. Por encima, la casilla no se marca.
Cobertura de intereses superior a 5 veces
EBIT / gastos financieros.
Umbral: El umbral es 5 veces.
Altman Z-Score en zona segura, por encima de 2,99
Por encima de 2,99, zona segura. Por debajo de 1,81, zona de quiebra. Entre medias, zona gris.
Umbral: Solo se marca la zona segura.
3. Rentabilidad
ROIC sostenido por encima del 15%
El mismo umbral que el eje de foso del Vaultflake.
Umbral: Varios años, no un solo ejercicio.
Margen operativo estable o al alza
EBIT / ingresos, frente a su propia historia.
Umbral: Una caída año tras año deja la casilla sin marcar.
El crecimiento no es solo de ventas
El beneficio o la caja acompañan a los ingresos.
Umbral: Ventas que crecen con beneficio o caja estancados no marcan el punto.
4. Retorno al accionista
Conversión del beneficio en caja libre superior al 85%
Free cash flow / beneficio neto.
Umbral: El umbral es el 85%. No se exige que la caja supere al beneficio.
El número de acciones no se diluye
Acciones en circulación, varios años.
Umbral: El criterio es la dilución, no si la recompra fue barata.
Dividendo en efectivo con payout sobre caja libre inferior al 60%
Dividendo en efectivo / free cash flow.
Umbral: Un scrip no marca esta casilla: no hay efectivo que cubrir.
5. Valoración
Matrices de Gordon y de múltiplo de BPA leídas
Las dos matrices del terminal. El hueco entre precio y valor se anota.
Umbral: No hay un descuento mínimo que convierta la casilla en una orden de compra.
Múltiplos frente a la media de 5 años de la propia empresa
PER y EV/EBITDA actuales contra su historia.
Umbral: Cotizar en máximos de su historia deja la casilla sin marcar, salvo un cambio de negocio escrito.
Tres formas en las que la tesis puede fallar
Pre-mortem por escrito.
Umbral: Tres vías concretas. Una frase genérica no marca el punto.
Preguntas que resuelve esta plantilla
¿Cómo analizar una acción antes de comprar?
En cinco pasos, el mismo orden que la ficha pública: foso, salud, rentabilidad, retorno al accionista y valoración. Marcar un punto de esta checklist no es una orden de compra.
¿Qué hay que mirar en un análisis fundamental?
El negocio y su foso, la deuda neta frente al EBITDA, el ROIC, la caja libre y el precio frente al valor. El Vault Score resume calidad (40), valor (35) y seguridad (25). El Vaultflake es el radar de cinco ejes, otro número.
¿Qué ROIC es alto?
En esta plantilla, un ROIC sostenido por encima del 15% durante varios años. Un solo ejercicio bueno no marca la casilla. Es el mismo umbral que el eje de foso del Vaultflake.
¿Cuánta deuda neta / EBITDA es mucha?
Por encima de 2,5 veces no se marca. La cobertura de intereses de esta plantilla es 5 veces el EBIT sobre los gastos financieros. El Altman por encima de 2,99 es zona segura; por debajo de 1,81 es zona de quiebra; entre medias no se marca.
¿Cómo saber si una acción está cara?
Se leen las matrices de Gordon y de múltiplo de BPA y se comparan el PER y el EV/EBITDA con la media de 5 años de la propia empresa. No hay un descuento mínimo que convierta la lectura en una compra.
¿Esta checklist dice si hay que comprar?
No. El recuento mide si has recorrido los quince puntos. No es una recomendación de compra ni de venta.
Seguir la lectura
VaultLetter · Boletín SemanalLa plantilla ya está en esta página
La carta semanal usa la misma lectura
Vaultflake, Vault Score y las matrices de Gordon y de BPA. Los dividendos del IBEX que publicamos llevan fecha y fuente de la compañía.
Sin spam. La misma lectura que en las fichas. Baja en un clic.