En el análisis fundamental convencional, la mayoría de los inversores se concentran exclusivamente en la excelencia operativa de las empresas: cuotas de mercado, campañas de marketing, diseño de productos y eficiencia de costes. Sin embargo, como demostró Warren Buffett en sus cartas anuales a los accionistas de Berkshire Hathaway y William Thorndike en su obra maestra "The Outsiders":

La inmensa mayoría de los CEOs provienen de áreas de ventas, marketing, ingeniería o leyes. Son extraordinarios directores de operaciones. Pero una vez que alcanzan la cúspide directiva, su responsabilidad más crítica cambia radicalmente: se convierten en gestores de carteras e inversores de capital a gran escala.

Un CEO que gestiona un negocio maduro con 1.000 millones de euros de Free Cash Flow anual debe decidir cada lunes por la mañana cómo desplegar ese flujo de caja entre las 5 opciones de asignación de capital disponibles. Si asigna ese capital de forma brillante, un negocio de crecimiento modesto puede multiplicar su valor por acción por 20 veces; si lo despilfarra en adquisiciones megalómanas sobrepagadas, destruirá el patrimonio de los accionistas aunque sus productos sean líderes en el mercado.